Stand: 02.10.2026, 21:13 Uhr
Die Ölexporte aus dem Nahen Osten haben sich erholt. Trotzdem bleibt der Energiemarkt angespannt – mit möglichen Folgen für Preise und Versorgung.
Es klingt nach einer guten Nachricht. Erstmals seit Donald Trump den Iran vor acht Monaten angegriffen hat, liegen die Ölexporte aus dem Persischen Golf wieder nahezu auf Vorkriegsniveau. Theoretisch sollte dies eine Rückkehr zur Normalität für die angeschlagenen globalen Energiemärkte einläuten.
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Dieser Artikel von Eir Nolsoe entstand in Kooperation mit telegraph.co.uk.
Doch da ein Barrel Brent weiterhin über 100 Dollar (circa 89 Euro) notiert, scheint sich der Optimismus noch nicht in den Märkten niedergeschlagen zu haben – ein beunruhigendes Zeichen, während sich Großbritannien auf einen Winter mit explodierenden Energierechnungen und möglichen Diesellieferengpässen vorbereitet. Goldman Sachs legte das Ausmaß der Öl-Erholung im Nahen Osten diese Woche offen und erklärte, die Exporte hätten 98 Prozent erreicht.
Dem ging voraus, dass täglich im Schnitt 23,3 Millionen Barrel Öl aus der Region verschifft wurden, was in etwa den Vorjahreswerten entspricht und mindestens 10 Millionen Barrel mehr sind als im März. Die Zahlen verdeutlichen, wie sich Ölproduzenten praktisch an den Konflikt in der Region angepasst haben – entweder, indem sie Wege gefunden haben, die Straße von Hormus zu umgehen, oder indem sie auf Geleitschutz durch das US-Militär setzen.
Anpassung an den Konflikt und optimistische Prognosen
Heute werden laut Kpler rund 40 Prozent des Golföls exportiert, ohne die Meerenge von Hormus zu passieren, verglichen mit nur 17 Prozent vor Ausbruch des Konflikts. Goldman Sachs schlug in einer am Mittwoch (30. September) veröffentlichten Analyse einen optimistischen Ton an: „Wir schätzen, dass der globale Ölmarkt im September in etwa ausgeglichen ist.“
„Die bemerkenswerte Anpassung sowohl des Angebots aus dem Nahen Osten als auch der chinesischen Importnachfrage stützt unser Basisszenario, dass sich der Brent-Preis bis zum Jahresende auf 85 Dollar (circa 76 Euro, d.Red.) und bis 2027 auf 80 Dollar (circa 71 Euro, d.Red.) moderat zurückbildet.“ Angesichts des weiterhin tobenden Kriegs im Iran ist dies ein Hoffnungsschimmer für eine Weltwirtschaft, die zunehmend unter Druck gerät. Länder wie Großbritannien hatten sich vor Engpässen in der Energieversorgung in diesem Winter gefürchtet, falls sich das globale Angebot nicht verbessert.
Haushalten drohten Stromabschaltungen, höhere Zinsen und rasant steigende Lebensmittelpreise. All dies könnte vermieden werden, sollte die Prognose von Goldman zutreffen. Doch nicht alle sind überzeugt, darunter Ölhändler, die befürchten, dass die Feindseligkeiten zwischen den USA und dem Iran jederzeit eskalieren könnten.
Sorge vor Eskalation und Zweifel am vermeintlichen Vorteil Trumps
„Wenn die Ölexporte auf diesem Niveau, sagen wir, im nächsten Monat anhalten, dann haben wir Anzeichen für Optimismus“, sagt Ashley Kelty, Research-Analyst bei Panmure Liberum. „Alle sehnen sich nach guten Nachrichten, denn wenn man sich die Realität wirklich ansieht, erkennt man, wie furchterregend dieser Winter werden könnte.“
Manche argumentieren, dass die zunehmenden Ölmengen aus dem Nahen Osten darauf hindeuten, Trump habe die Oberhand und stehe kurz davor, den Krieg zu gewinnen. Andere sind sich da weit weniger sicher. „Was die maritime Lage angeht, ist klar, dass die Amerikaner die Golf-Exporte ermöglichen, und die Blockade gegen den Iran hat seine eigenen Exporte auf einen Bruchteil des Vorkriegsniveaus gedrückt“, sagt Darius Barik von der Bourse & Bazaar Foundation.
„Doch das ist für die Amerikaner mit großen Ressourcenkosten verbunden.“ Barik weist außerdem darauf hin, dass sich das Niveau der Golf-Ölexporte je nach militärischem Appetit des Iran rasch ändern kann. „Der Iran hat die Fähigkeit, die regionale Energieinfrastruktur oder US-Streitkräfte in der Region anzugreifen“, sagt er. „Es ist nicht ersichtlich, dass diese Fähigkeit geschwächt wurde. Am Ende geht es darum, wer länger Druck aushalten kann.“
Irans Leidensfähigkeit und komplexe Marktlage
Er ist der Ansicht, dass viele Beobachter unterschätzen, wie viel Schmerz Teheran bereit ist zu erdulden. Entscheidend ist zudem, dass höhere Ölexporte der Golfstaaten auch dem Iran zugutekommen, weil sie dessen regionale Handelspartner über Wasser halten, fügt Barik hinzu. „Über das bloße Tolerieren dieser Ströme hinaus besteht in der iranischen Führung das Gefühl, dass sie die wirtschaftlichen Kosten des Abnutzungskriegs länger tragen kann, als viele erwarten würden“, sagt er.
All dies ergibt ein komplexes Bild, das selbst die hartnäckigsten Ölanalysten kapitulieren lässt, während die Märkte weiterhin von geopolitischer Verwirrung und Unsicherheit erschüttert werden. JP Morgan, die größte Investmentbank der Welt, musste ihren Kunden kürzlich eingestehen: „Zum ersten Mal seit Beginn des Iran-Konflikts haben wir keine Basisprognose.“
„Wir wissen schlicht nicht, wie wir das Endspiel modellieren sollen.“ Der jüngste Anstieg der Lieferungen aus dem Nahen Osten wurde durch wieder anziehende Exporte aus Saudi-Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten befeuert. Analysten bleiben jedoch vorsichtig, ob dies den Druck auf die Weltwirtschaft tatsächlich lindern wird.
Teure Transporte und Rekordgewinne für Reeder
Zum einen ist der Transport von Ölfässern rund um den Globus wegen des Kriegs extrem teuer geworden, angeheizt von einer neuen Sicherheitsprämie. Dies hat die Tankerbranche laut einer Analyse der Lloyd’s List zu „höchsten Profitabilität ihrer Geschichte“ geführt. Greg Miller von Lloyd’s sagte, daran dürfte sich kaum etwas ändern, egal ob der Krieg eskaliert oder sich entspannt.
Manny Newman von Onyx Commodities ergänzt: „Es ist definitiv ein Ladeproblem im Nahen Osten. Das Öl ist vorhanden. Es kann verladen werden, wenn dies sicher möglich ist. Aber logistisch entstehen im Moment enorme Kosten. Die schlagen sich in den Preisen nieder.“ Die Ölhändlerin sagt, die Unvorhersehbarkeit nähere sich wieder dem Niveau zu Beginn des Kriegs, als sie und ihre Kollegen im Extremfall über Nacht im Büro blieben und in Schlafsäcken kurze Nickerchen machten.
„Es fühlt sich an, als seien wir, was Kursbewegungen, Volatilität und das Verhalten des Marktes angeht, zu den Zeiten im März/April zurückgekehrt, doch das kann sich wieder sehr, sehr schnell ändern“, sagt sie. Wenig überraschend versuchen viele Hedgefonds, diese Volatilität auszunutzen, wobei einige die Preise als vom physischen Markt entkoppelt betrachten.
Preise losgelöst vom physischen Markt
Das gilt insbesondere für die aktuellen Preise, die hoch bleiben, obwohl die Exporte zur Normalität zurückkehren. Der Preis für ein Barrel Brent-Rohöl stieg am Donnerstag (1. Oktober) um 4,7 Prozent auf 102 Dollar (circa 107 Euro), nach Tiefstständen von knapp unter 60 Dollar (circa 53 Euro) zu Jahresbeginn. Diese Preise spiegeln Terminkontrakte mit einem Monat Vorlauf wider, während die tatsächlichen Kosten für Öl am Spotmarkt bei 120 Dollar (circa 107 Euro) liegen.
Kelty warnt, dass eher zu viel Hoffnung eingepreist sei. Angesichts der realen Beschränkungen am Markt müssten die Preise seiner Ansicht nach eigentlich noch höher liegen. Er warnt, dass zwar die Mengen steigen, viele Länder mit geleerten Lagerbeständen jedoch in Eile sein werden, diese wieder aufzufüllen.
Er verweist zudem darauf, dass die Exporte von Diesel und Benzin aus dem Nahen Osten weiterhin nur bei 58 Prozent des Vorkriegsniveaus liegen. „Wir haben bislang rund 400 Millionen Barrel aus strategischen Reserven abgezogen, plus was immer China und andere verbraucht haben, was sie nicht offenlegen“, sagt er.
Hoher Nachholbedarf und Gefahr eines „furchterregenden“ Winters
„Diese Nachfrage wird dazu beitragen, die Preise hochzuhalten, weil alle sagen werden, wir müssen diese Vorräte auffüllen, für den Fall, dass es das nächste Mal zum Zerwürfnis zwischen dem Iran und irgendjemandem kommt. Alle sind so verzweifelt nach guten Nachrichten, dass sie die Realität ausblenden.
Die Märkte klammern sich an jeden Hauch von guten Nachrichten. Das ist wahrscheinlich die größte Entkopplung von den physischen Märkten, die ich seit Langem gesehen habe.“ Das könnte Großbritannien in diesem Winter Probleme bereiten, wenn Gas- und Stromrechnungen voraussichtlich auf 2000 Pfund (circa 2349 Euro) steigen werden.
Andy Burnham warnte vor einer Energiekrise in den kommenden Monaten und sagte, der Konflikt im Nahen Osten müsse weiterhin „einen großen Teil unserer Aufmerksamkeit beanspruchen“. Man kann nur hoffen, dass die Optimisten recht behalten, wenn ein „furchterregender“ Winter vermieden werden soll.
